Почему банковские облигации не всегда выгоднее депозитов

После 2017 года Минфин начал выпуск гособлигаций (ОФЗ-н) — это промежуточный инструмент между депозитами и инвестициями на фондовом рынке, его примеру последовали еще несколько крупных банков. Свои облигации для розничных клиентов, которые предоставляет Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, Альфа-Банк, «Хоум Кредит» (облигациям «ХК Финанс»). Они провели подписки в отделениях банков с последующим размещением через фондовую биржу или через мобильный интернет-банк. В основном это были обычные внутренние облигации с фиксированным купоном, некоторые вопросы до сих пор торгуются на Московской бирже.

Теперь, регулярно снижая ставки по депозитам после того, как Центральный Банк, банки вместо того, чтобы были более правоподобны для того чтобы предложить клиентам альтернативные частные облигации с номинально более высокую доходность. Теперь собственные облигации на продажу, в первую очередь, для тех, кто активно производить Сбербанка (несколько вопросов в неделю) и ВТБ (один или два в месяц).

В ноябрьском выпуске трехлетних облигаций для населения в размере 5 млрд. рублей планирует ОАО «Россельхозбанк» (РСХБ), сообщил его первый заместитель генерального директора Кирилл Левин. Банк «Открытие» сейчас также работает над выпуском облигаций для розничных инвесторов, рассказал «Ведомостям» директор департамента инвестиционного бизнеса Банка Константин Tserazov. В обоих случаях речь идет об обычных облигаций с фиксированным купоном.

Для привлечения средств от населения через облигации частично дешевле, чем в депозитах, не нужно делать отчисления в Фонд страхования вкладов (0,15% от портфеля вкладов за квартал), объясняет Тарасов. Глава инвестиционного предложения по развитию розничного бизнеса Альфа-Банка Александр Оспищев призывы продавать облигации для инвесторов для взаимовыгодного сотрудничества: «банк получает новый источник финансирования, а клиент – возможность вложения в инструмент с высоким уровнем доходов.»

Подписаться на новые выпуски облигаций, как правило, длится несколько дней. Например, книга заявок ВТБ по выпуску облигаций в среднем, открылся около месяца, как только она закрывается, начинается прием заявок на новый выпуск, говорит исполнительный директор «ВТБ Капитал инвестициями» Владимир Потапов. Если клиент интересен какой-либо из уже размещенных вопросов, он может купить его, когда есть предложение на бирже, например, через мобильное приложение, добавляет он.

Частные инвесторы, по данным Московской биржи, предпочитают облигации банка любое другое: в прошлом году в первичных размещениях ценных бумаг приняли участие 48 из 466 человек, которые купили облигации на 240 млрд рублей, количество инвесторов в облигации других компаний, размещая почти в 50 раз меньше, 982 человек (21 млрд рублей). В январе – августе текущего года физические лица приобрели в первичных размещений облигаций составил 338 млрд рублей из 20 млрд рублей.

Недавно вошли в моду, особенно «инвестиционных» облигаций. Доход по ним не фиксирован на весь срок, и зависит от динамики или значение какого-либо базового актива (фондового индекса, процентной ставки, стоимости унции золота, валюты или акций, цен на нефть и т. д.).

Доход по таким облигациям, как правило, гарантируется в минимальном размере 0,01% годовых, но может быть значительно выше, чем купоны на обычных облигаций до 9-12% при определенных обстоятельствах, зафиксированного в решении о выпуске ценных бумаг. Положены ли выплаты инвестор может зависеть от усредненных значений базового актива в течение периода зрелости или, например, его значение на конкретную дату. Важно, что инвестор полностью понять механизм начисления дополнительного дохода по конкретному выпуску, предупреждает Потапов.

Но, как и в случае классических облигаций, Банк-эмитент гарантирует инвестору возврат их номинальной стоимости на момент погашения.

Эти бумаги сейчас массово выпущенных Сбербанком (2-5 релизов в неделю). «Это прекрасная возможность для участия в динамике рынка ценных бумаг, без риска для вложенного капитала», – говорит вице-президент Сбербанка Андрей Шеметов.

В этом году эти облигации выпускаются также ВТБ, Банк «Открытие», и перед Альфа-Банком. Например, ВТБ в сентябре размещенных инвестиционных облигаций, привязанных к ключевой ставке ЦБ. Сроком погашения от одного года, купоны выплачиваются каждые шесть месяцев, 17 марта и 15 сентября. Если ключевая ставка 17 марта, Центральный банк будет находиться в диапазоне 6.7–7.6%, а 15 сентября – в диапазоне 6.45 до 7,6%, инвестор получит дополнительный доход в размере 10% годовых.

ВТБ сейчас готовит новую редакцию инвестиционного облигаций с привязкой к ключевой ставке доходы центрального банка, сказал Потапов.

Для банка выдавать инвестиционные облигации более выгодно, потому что затрат на уплату фиксированного купона ниже по сравнению с классической облигаций, говорит начальник отдела структурированных продуктов Альфа-Банка Денис Аношин: с выпуском облигаций инвестиционный банк хеджирует свои риски путем покупки соответствующего опциона или ордера.

- Advertisement -

Выбор инвестиционных облигаций зависит от того, как инвестор ожидает, что ситуация на рынке базового актива. Для прогнозирования динамики цены на золото или другие активы не всегда могут и опытные инвесторы и начинающие покупка таких облигаций-это лотерея, — говорит заместитель генерального директора по активным операциям ИК «Велес Капитал» Евгений Шиленков. По его мнению, для первой покупки на фондовом рынке лучше выбрать ОФЗ или облигации с фиксированным купоном.

Номинальная стоимость одной «розничная» облигации обычно составляет 1000 рублей, но банк может установить минимальный порог инвестиций (ВТБ – 10 000 руб., Сбербанк, некоторые издания – 5000 руб.).

Термин розничная облигаций обычно составляет 0,5–3 лет. Доход (купоны), как правило, выплачиваются 1-4 раза в год. Но, например, в ноябрьском выпуске Россельхозбанк планирует ежемесячных купона.

Ставка купона облигаций банка выглядят более привлекательно, чем их собственный вклад. Например, в ВТБ сейчас проводит ежегодные облигации с фиксированной купонной ставкой 6.7% годовых, а доходность его годового взноса (без дополнительного условия для инвестора) в рознице не будет превышать 6,3 процента. Сбербанк обещает до 9% на ежегодной инвестиционной облигаций по ставке LIBOR (ставка годовых при отсутствии его сейчас на уровне 5,75%) и составил 11% по пятилетним облигациям на акции технологических компаний.

Облигации Альфа-Банка с погашением в 2022 году, который банк опубликовал в августе и сейчас торгуются на фондовой бирже с доходностью к погашению 7% годовых (самый лучший выход из трехлетнего вклад в 5,96%).

Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) в виде купонных облигаций банков, сделанные после 1 января 2017 года, и проценты по вкладам определяется таким же образом: он не будет платить, пока ставка не должна превышать ключевую ставку ЦБ (в периоде, за который начисляется купонный доход по депозиту) более чем на 5 процентных пунктов. В противном случае, превышение которой будет взиматься плата 35% НДФЛ. Когда ключевой ставки до 7% по НДФЛ получить купоны и депозиты со ставкой 12%. В связи с уменьшением ключевой ставки потенциального дохода по некоторым ценным бумагам, могут подлежать налогообложению, — предупреждает Потапов.

Но в отличие от депозитов, доходы по корпоративным облигациям ставка может также подлежать 13% НДФЛ.

Реальные доходы приобретателя облигаций в любом случае будет уменьшен комиссий: купить бумаги, вам понадобится брокерский счет (для операций) и счете ценных бумаг (облигаций, где хранятся). Может сразу обращаться к ним с Банк – большинство имеют необходимые лицензии или вспомогательных брокеров. Клиенту нужно будет платить биржа (до 0,0125% от суммы сделки) и брокерской комиссии по сделке: ОАО «Сбербанк», в зависимости от тарифа 0,06–0,3% от размера сделки, ВТБ – 0,04–0,05%, в Альфа-Банке – 0,04–0,3%. Некоторые участники, например «открытие» отдельно взимают плату за депозитарное обслуживание ценных бумаг составляет около 175 рублей.в месяц.

Пожалуй, единственный вариант всегда быть в преимущество, когда вы инвестируете в банк облигаций независимо от их вида – для покупки ценных бумаг на инвестиционный счет (ИИС), воспользовавшись налоговым вычетом на взнос, а не обычные брокеры. Ежегодные инвестиции в облигации через ИИС до 400 000 рублей в течение трех лет (минимальный срок службы IIS), средняя годовая доходность инвестиций только за счет налоговых льгот составит почти 8% годовых. Однако, эта опция доступна не всем. Чтобы получить налоговые льготы для рис, вы должны иметь доход, облагаемый по ставке 13%, сумму ежегодных инвестиций. Так что они не будут индивидуальными предпринимателями «об упрощенной системе налогообложения», неработающих пенсионеров, самозанятых, тех, кто живет только на проценты от депозитов и т. д.

В отличие от вкладов, инвестиций в ценные бумаги не застрахованы в АСВ. Хотя инвестор и обещают возврат номинала, существует риск дефолта эмитента таких облигаций, хотя и стремящейся к нулю в случае государственных банков, свидетельствует об инвестиционной стратегии «БКС Премьер» Александр Бахтин.

Если случится дефолт, возврат на инвестиции вряд ли. Если срок погашения облигации на момент объявления банка банкротом произошло, держатели облигаций становятся кредиторами третьей очереди (после бюджета и сотрудников), если не удовлетворить их требования будут после расчетов с кредиторами третьей очереди, говорит ОГФ группа партнер Николай Kolenchuk. Однако, в обоих случаях шансы вернуть свои средства небольшие, он сетует: как правило, имущество банкрота уходит на погашение обязательств перед кредиторами первой и второй линии, и АСВ.

Поэтому, прежде чем принять предложение банка приобрести облигации вместо вкладов, нелишне подсчитать плюсы и минусы.

Примеры рублевых банковских облигаций, ориентированных на частных инвесторов. Номинальная стоимость всех облигаций – 1000 руб.

Опубликовано
СбербанкСберИОС150 (индекс Масуру)28/10/221000 рублей0.01% *В зрелости100%5,09%
СбербанкСберИОС160 (для корзины иностранных акций сектора-подобострастно)7/11/241000 рублейОт 0,01 до 12,01% **каждый год100%нет
ВТБВТБ Б-1-38 (с фиксированным купоном)16/10/2010 000 руб.6,7%каждые шесть месяцев100%6,30%
Торгуются на бирже
Альфа-БанкАльфа Б2Р5 (с фиксированным купоном)11/8/22 1 шт.7,9%каждые шесть месяцев102%В 7,00%В 5,80%
РоссельхозбанкРоссельхозбанк, БО-9Р(с фиксированным купоном)22/6/21 1 шт.8,15%каждые шесть месяцев101,9%В 6,80%На 6,85%
РоссельхозбанкРоссельхозбанк, БО-5П (с фиксированным купоном)9/3/22 1 шт.7,4%каждые шесть месяцев101,28%6,40%7%
СбербанкСерб БО3R (с фиксированным купоном)8/12/20 1 шт.8%каждые шесть месяцев101,5%В 6,00%На 5.75%
Хоум Кредит***ХКФинБ1Р3 (с фиксированным купоном)21/4/22 1 шт.10%ежеквартально103,5%8,1%В 5,80%

Для сброса сортировки* до 0,01%, если среднее значение Масуру индекса в течение периода обращения ценных бумаг ниже его значения на 29.10.2019. В других случаях, дополнительный доход, равный прирост в среднем Масуру в период лечения по отношению к уровню на 29.10.2019 в процентах** 0.01% (если цена акции каждой компании Уолт Дисней, Netflix и электронных искусств, Вивенди в конце купонного периода падает ниже 90% от их цены на 01.11.2019) до 12,01% (если цена акций этих компаний на конец купонного периода превышает 90% от их цены на 01.11.2019); платежи рассчитываются отдельно для каждого купонного периода и корректируются с учетом изменения курса доллара*** Эмитент – SPV-компанией «ХК Финанс»; ****лучший вариант розничной вклад в банке для соответствующих облигаций дымовой трубы: данные компании